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濱海pos機(jī)
本文系安信新三板諸海濱團(tuán)隊(duì)原創(chuàng)
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【安信新三板·諸海濱團(tuán)隊(duì)】
一心，專注三板研究！
一路，為您發(fā)現(xiàn)價(jià)值！
新三板研究第一名，新財(cái)富、水晶球、金牛獎(jiǎng)等諸多榮譽(yù)。
我們感謝您一直以來的支持與信任！
敏銳與深度，堅(jiān)守與陪伴！
愿一路得您肯定目光，用努力作最長情告白！
華菱電子
熱敏打印頭銷量大漲，盈利能力大幅度提升
--智造公司專題分析之年報(bào)系列（8）
事件
2017年年報(bào)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.52億元，同比增長25.93%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6582.05萬元，同比增長93.15%，歸母扣非凈利潤6481.92萬元，同比增長89.95%。公司營收和凈利潤快速增長的原因：（1）公司通過增加設(shè)備、自動(dòng)化生產(chǎn)、效率提升等方式增加了生產(chǎn)能力，生產(chǎn)數(shù)量同比增長約23%。（2）公司加大了研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新投入，研制出高速度、高畫質(zhì)、省能量、高附加值新機(jī)種并投放市場，調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率提升。（3）市場對熱敏打印頭需求旺盛，產(chǎn)品銷量增加。（公司年報(bào)）
市場需求急劇增加，熱敏打印頭銷量大增
公司的主營業(yè)務(wù)是熱敏打印頭及配套零部件的研發(fā)、制造、營銷、服務(wù)，目前的盈利模式是熱敏打印頭的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。行業(yè)來看，2017年全球熱敏打印頭的銷售數(shù)量預(yù)計(jì)突破7300萬臺(tái)，同比增加超過8%；金額預(yù)計(jì)突破4億美金，同比增加超過6%，從而達(dá)到歷史最高峰。市場出現(xiàn)大量需求的原因是，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付的迅速發(fā)展，僅接受銀行卡支付的傳統(tǒng)的金融POS受到可接受多種支付方式并融合多種功能于一體的智能POS的沖擊，第三方支付公司對智能POS的迅速推廣極大的刺激了對熱敏打印頭的需求量，今后幾年內(nèi)仍將保持高速增長。此外，國內(nèi)電商和物流等行業(yè)的快速發(fā)展造成了物流條碼市場對打印頭需求激增，打印頭全年出現(xiàn)供不應(yīng)求，限量供應(yīng)的局面。（公司年報(bào)）
“國內(nèi)銷售”+“海外銷售”，緊抓市場良機(jī)
不僅國內(nèi)市場對熱敏打印頭的需求出現(xiàn)高速增長，海外市場也不例外。印度紙幣改革引入電子支付帶來金融支付設(shè)備的需求激增；俄羅斯實(shí)施金融稅控改革，需要更換新的稅控設(shè)備，帶動(dòng)需求；伴隨智能手機(jī)的應(yīng)用，以ZINK為代表的彩色照片打印在2017年需求數(shù)量同比翻一番，該領(lǐng)域主要機(jī)種于歐美日韓市場，有望繼續(xù)保持快速增長。這些都是刺激海外市場高速增長的原因。而公司的銷售分為國內(nèi)銷售與海外銷售，兩種銷售模式相結(jié)合的方式有利于公司與最終客戶的直接聯(lián)系，順暢的客戶維護(hù)和溝通機(jī)制有益于公司業(yè)務(wù)的維持和擴(kuò)展。（公司年報(bào)）
注重技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，公司發(fā)展?jié)摿春?/strong>
公司在當(dāng)前行業(yè)快速發(fā)展的形勢下，一方面通過增加設(shè)備、自動(dòng)化生產(chǎn)、效率提升等方式增加生產(chǎn)能力，滿足客戶日益增長的訂單需求，報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)數(shù)量同比增長23%。另一方面，加大研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新投入，研制出高速度、高畫質(zhì)、省能量、高附加值新機(jī)種并投放市場。報(bào)告期內(nèi)技術(shù)開發(fā)費(fèi)總計(jì)3,021萬元，占營業(yè)收入比重達(dá)到8.6%，同比增長30%，報(bào)告期內(nèi)新增授權(quán)專利23項(xiàng)，其中發(fā)明專利4項(xiàng)。（公司年報(bào)）
投資建議
公司的主營業(yè)務(wù)是熱敏打印頭及配套零部件的研發(fā)、制造、營銷具有一定行業(yè)壁壘，同時(shí)在當(dāng)前行業(yè)快速發(fā)展的形勢下，市場需求急劇增加，我們建議可以關(guān)注公司后續(xù)發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
原材料依賴日本經(jīng)銷商的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場需求量萎縮風(fēng)險(xiǎn)。
只要路是對的
就不畏懼遠(yuǎn)方
安信新三板 諸海濱團(tuán)隊(duì)
重點(diǎn)行業(yè)
星星點(diǎn)燈照新程
新形勢下新三板的價(jià)值發(fā)現(xiàn)
新三板市場2018年中期策略
物業(yè)
并購潮起資質(zhì)取消，后地產(chǎn)時(shí)代物業(yè)服務(wù)崛起
借力資本市場，發(fā)力規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢
關(guān)注多業(yè)態(tài)、智能化成大趨勢，成長性是企業(yè)投資主線
醫(yī)藥
規(guī)模（1.9萬億）+政策（鼓勵(lì)創(chuàng)新、抗癌產(chǎn)品）+資本市場優(yōu)惠三維視角看行業(yè)
主抓創(chuàng)新（業(yè)績良好，產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健），次抓仿制（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行業(yè)：<1>云計(jì)算（業(yè)績良好，多視角作證產(chǎn)業(yè)鏈前景光明）<2>信息安全（順政策導(dǎo)向與資本熱潮雙東風(fēng)驅(qū)動(dòng)自主可控快速發(fā)展）<3>半導(dǎo)體（行業(yè)大基金助力突破行業(yè)瓶頸，中興事件催生新形勢）<4>醫(yī)療信息化
教育
堅(jiān)持教育仍是重要的投資方向
景氣度:K12教育＞幼教＞職業(yè)教育＞教育信息化
品牌+賽道+盈利+估值，關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭
環(huán)保
新能源
政策持續(xù)發(fā)酵，環(huán)保景氣度提升
關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)下市場空間巨大且滲透率不高的領(lǐng)域：水治理（黑臭水體、農(nóng)村污水治理）、固廢治理（新風(fēng)口）和再生資源板塊投資機(jī)會(huì)
傳媒
手游依靠ARPU提升釋放成長潛力，內(nèi)容精品化帶動(dòng)價(jià)值提升，二八效應(yīng)顯著建議關(guān)注擁有精品制作能力、獲取優(yōu)質(zhì)IP能力的公司。
安信新三板 諸海濱團(tuán)隊(duì)
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【團(tuán)隊(duì)榮譽(yù)】
2015年&2016連續(xù)新財(cái)富最佳新三板研究機(jī)構(gòu)第一名、2017年新財(cái)富最佳新三板研究機(jī)構(gòu)第二名。
2016年&2017年金牛獎(jiǎng)新三板研究第一名2016年第一財(cái)經(jīng)最佳分析師
2016年&2017年賣方水晶球獎(jiǎng)新三板第一名。
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 ?總經(jīng)理助理
新三板研究負(fù)責(zé)人
2003-2007年任職光大研究所，2007年加盟安信證券研究中心。
曾獲新財(cái)富最佳策略分析師、水晶球獎(jiǎng)、金牛獎(jiǎng)和第一財(cái)經(jīng)最佳策略分析師。
擅長自上而下和自下而上相結(jié)合的研究方法，積累策略、行業(yè)、公司豐富研究經(jīng)驗(yàn)！
原創(chuàng)聲明
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策略專題
新興勢力
“優(yōu)+”生活
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