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1、稅控pos機原理
稅控pos機原理
收入增長24.27%,毛利率小幅下滑,費用率小幅上升
收入增長24.27%,主要由于渠道銷售、增值稅防偽和稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備、金融支付、IC卡等業(yè)務(wù)的增長。業(yè)務(wù)拆分來看:①渠道銷售74.43億元,同比增長44.07%;②網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成30.6億元,同比減少0.77%;③增值稅防偽稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備23.38億元,同比增長14.06%;④金融支付5.18億元,同比增長110.79%;⑤IC卡1.58億元,同比增長132.90%;⑥其他主營業(yè)務(wù)0.98億元,同比降低70.59%。
毛利率為16.33%,小幅下降0.78pct,下降的主要原因是渠道銷售(毛利率為2.38%)的占比提高。2017H1總體毛利率為16.33%,同比下降0.78pct。毛利率分業(yè)務(wù)拆分來看:①渠道銷售為2.38%(同比+0.05pct);②網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成為17.23%(同比+3.67pct);③增值稅防偽稅控及其相關(guān)設(shè)備為57.07%(同比-0.31pct);④金融支付為21.21%(同比+1.44pct);⑤IC卡為16.58%(同比+2.84pct)。
整體費用率為6.75%,同比增長0.1pct。其中銷售費用率為2.47%(同比+0.41pct),銷售費用為3.34億元,同比增長48.76%,主要由于①工費用增加0.58億元②運輸費用、折舊攤銷共計增加0.2億元;管理費用率4.28%(-0.28pct);財務(wù)費用率為0%(-0.03pct),主要由于匯率變動。
歸母凈利潤5.81億元,同比降低5.86%,主要由于公司所持有的中油資本的公允價值變動-0.74億元。
從短中期邏輯來看,公司各項業(yè)務(wù)成長空間已完全打開:
從短中期來看,歐派深耕整體櫥柜領(lǐng)域23 年,市場份額超過前五名其他企業(yè)之和,未來的增長來源于廚電一體化帶來的客單價的增長(翻倍空間)和歐鉑麗這一子品牌帶來的客戶數(shù)的增長(翻倍以上空間)。整體衣柜2016 收入達到20 億規(guī)模,渠道擴張(70%空間),以及歐鉑麗帶來的客流增長(翻倍以上空間)。
營改增影響消除,稅控業(yè)務(wù)恢復(fù)增長
經(jīng)歷了16年營改增帶來的影響之后,稅控業(yè)務(wù)重新增長。17H1防偽稅控新增用戶近130 萬戶,累計用戶數(shù)近960 萬戶,整體市場占有率約為70%,其中一般納稅人市場占有率超過80%,成功中標國家稅務(wù)總局稅控系統(tǒng)后臺運維項目。電子發(fā)票市場,公司電子發(fā)票已率先覆蓋全國。截至6 月底,51 發(fā)票平臺注冊用戶近25 萬戶,平臺累計開票近9 億份。51 發(fā)票省平臺已在多個省份部署應(yīng)用,京東、阿里等大型電商企業(yè)分平臺進入穩(wěn)定推廣期,中國移動電子發(fā)票系統(tǒng)全面實施完成,國美電器、中石化電子發(fā)票系統(tǒng)正逐步實施落地。
物聯(lián)網(wǎng)、金融創(chuàng)新等新業(yè)務(wù)穩(wěn)步進展,全力開拓市場
公司在電子政務(wù)、公共安全、出入境、智慧糧食等領(lǐng)域均有進展。上半年簽署了幾十項涉及自主全可控的信息化建設(shè)項目,中標蘇州市居住證制作定點供應(yīng)商項目;出入境領(lǐng)域,積極開展全國出入境信息管理系統(tǒng)在14 個省的推廣;智慧糧食領(lǐng)域,中標遼寧項目,完成國家糧食局項目動態(tài)信息系統(tǒng)項目終驗準備,糧儲云平臺正在全國推廣。 金融業(yè)務(wù)加強與銀行的合作。與郵儲銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,在金融科技產(chǎn)品及外包服務(wù)、征信、智慧糧農(nóng)等領(lǐng)域推進各項合作。與中信銀行等金融機構(gòu)在信用卡發(fā)卡、聚合支付、征信業(yè)務(wù)、POS 收單及專業(yè)化服務(wù)等領(lǐng)域達成合作意向。
投資建議
我們預(yù)計公司2017-2019年的利潤分別為16.88、19.83和26.63億元,EPS分別為0.91、1.06和1.27元,給予“推薦”評級。
風險提示:業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期,競爭加劇。
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